口岸去库较着
今年甲醇价格下跌的重要逻辑就是口岸库存太高。去岁尾今岁首投产的总计400万吨伊朗甲醇拆卸由于美国制裁只能外销至印度和中国，其中大部分流入中国，极大地冲击了我国甲醇市场。这在拉低口岸甲醇价格的同时限制了边疆货源的流入，据统计2019年10月分边疆流入华东数目较2019年3月份缩减20万吨。每个月增长的入口量也就在20万吨四周，是以近期港笔供给是和旧年持平的。
需求方面，由于南京诚至二期60万吨/年甲醇制烯烃拆卸7月开车后不变破耗甲醇，同时其他烯烃拆卸连结高动工，所以需求对照畴昔大幅增长。再加上山东—华东价格倒挂，近期二者间价差扩大至200元/吨以上，部分华东口岸货源选择反向运输至山东套利，进一步增长口岸需求。在库存上我们就会创造，华东地区比来两个月去库较着，9月中旬库存96万吨，而比来库存在79万吨，当然仍处于较高地位，但已经降落17.7%。
价格逼近本钱
延续下跌最直观的功效就是国内大批甲醇生产商逼近盈亏平衡线，部分厂家选择停售甚至停车磨练的景象。全国厂家生产本钱从1100元/吨到2300元/吨凹凸不等，今朝内蒙古主流煤制甲醇厂家本钱在1870元/吨，吃亏150元/吨摆布。同煤、新奥、荣信、西北能源等成底蕴对较高的企业选择暂停发卖挺价，易高级企业选择加倍保守的停车磨练编制度过难关。
国外拆卸利润也在逐步被蚕食，今朝甲醇CFR中国跌到193—235美元/吨，为2009年以来CFR中国的新高价格。与此同时，受9月以及10月中东遇袭、扣押船只等事务影响，船运用度中的战斗险等用度较着增长，今朝中东以及南美洲等地区域运往中国甲醇运费上涨15%—25%。国外拆卸当然仍有必定利润，但对照畴昔已经大幅削减。考虑到此刻正是签定长约的关头时刻，国外拆卸是不是会选择减产将成为很关头的成分。
盘面隐含上涨纪律
首先，期现价差方面，现货畴前期贴水期货150元/吨回升至贴水26元/吨，在今年属于斗劲高的程度，限制期货进一步下跌的空间。其次，2001合约在经过前期的240万手天量持仓后，比来慢慢减仓，盘面减仓大多产生在反弹的时辰，显示空单有获利离场迹象。今年7月末甲醇从低点2038元/吨反弹也是在230万手天量持仓减仓后产生的，我们感触历史可能再次重演。
10月以来，甲醇跌幅超出20%，是所有化工品中跌幅最大的，对照乙烯丙烯等替换产物跌出了本钱上风。综合来看，我们感触甲醇存在止跌反弹机缘，当然考虑到伊朗后期busher拆卸新开会造成压力，上涨高度有限，但对于12月中旬就将退出主力生意的2001合约来讲，此刻会是一个斗劲好的进入多单机缘。（作者单元：申银万国期货）
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